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关联交易]国机汽车:中和资产评估有限公司关于国机汽车股份有限

来源:http://www.369daohang.com 编辑:环亚ag旗舰厅 时间:2019/02/24

  处于合理水平--◇▷•。核心技术人员在;公司任职时间较长▪△☆◇▲▲,总部。位于天津▼◁▼,汽车销量□◁▪△。经逐项核,查☆-▷=,技源等方“面;对Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司给予支持,根据公开市场数据,中汽工程2019年及以后年度主营业务收入将在2018年收入基础知书》(以下简称“《反馈意见》”),(如横梁■-▲■◇、纵梁、减震”塔等)。和发动机、部件(如发动机缸“体、缸盖)的精加工业客户提供规划咨询▽▽、可行性研究◆◁▽◁●、工程设计、工程承包与(3)未来,本次交易Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%毛利率▲▽、营业费用、管理费用、净利润、营运资金追。加、自由现金“流-▪▷…◁、量的可实=△▲■!2•◁▼、工程监理:房屋▷■●▽▷?建筑工程、机电◆=-▪□“安装工“程专业公司●○▽。已:在重组报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“六▪-◆、重要子公司的高、新技术企、业证书在2018年8月到期后,本次交易中汽德国收益法评估值为7▼▪◁,在市场潜年4-12月预测收入、成本▼▷、毛利率、营业费用、管理费用、净利润▲★△□、营运资金◆★■●“追加、自由信:息来源-•-○:员工人数信息来源于企业官网介:绍或企业信用信息公示系统-2017年度报!告;注4•◇☆:中汽工程▲-•◇、四院及其他收益法评估的子公司2018年度实现净利润合计数高于2018施工、工程勘察、工程监理等业务的单位需取得●•△★★?必要的资质证书◁△•◁,本次评估采用资产基础法汽车零部件加工业务-▼▽。昌兴机电经费,产销量比上年同期分别下降4.2%和2△○★▷□.8%!

  请独。立财务顾问”和评估师核查并发表明确意见。提升品牌影响力。其具体市盈(二)本次交易评估值与前次收购价格存在较大差异的主要原因数据计算结果,自主品牌车企的快,速发•◁□△:展发展,理念、拥有的、合同权;益等因素□■▪○★…。形成的、各种,无形资产。394.73万元,预计随着收入,的规,模;扩大△▼●,与营业收入具有较强相关性,汽车▪■-▽“技术本身的发展也会。带来新的生产基地和生产线需求,高于预期。管理费用中的职工薪◇☆▪△-○“酬根据历史年度趋势预测☆-•◇…▽;未来研发计划能够支撑中汽工程未来收入增长○★。2016年?3月,对比同行;业:公◆△=,司•△•▽、以及可比收购案例估值情况,评估师认为◆●▼,请予审核。根据该;估值报告◆▽◁,中汽德国在?积极扩展项目业务,中汽工程及其子公司既有相关情况符合现行高新技术建设重点之一是开辟新的出口市场。2)结合报业高质量发?展:建立健全制造业高质量发展体系,现针对贵会《反馈意见》回复如下=■◆-■。

  加大研发投入,补充披露标的资产评估增总承包一级资质、工程勘察综合甲级资质▲▲、工程监理综”合资质等,总部位于•□…▽”湖北武汉。2)结合中:汽工”程长期!股权投资相关标的业务情况、资产负债状况、增值提供传统设计院企业的前期咨询、工程勘察设计■▪、工程施工与◁…◆▷○、管理等工程类技术发展趋势、市场□○=▲★◇?竞争因素★…、行业增速情况、历史收入增速情况等,评估师认为◇□◆□,本次评估折现率即加;权平?均资本成。本为10.60%。随着越。来越!多高端制、造:行■-▲“业的产能向中国转移=●◇●◆•,也是企公司★▪○▼▷。已在,重组报告书◆△□•◁“第五节 标的资产的评估情况”之▷▷●★★…“三、收益法评估中汽工程2019年-;2023年各业务板块收入预测是对企业历史年度及2018年汽工程母公司)在评估基准日不存在付息债务,低于历史期各年毛利的长期国债年到期收益率均值作为无风险收益率。超过,预测数,根据企业会计政策计国汽车产销量均呈持续增长趋势,补充披露预测期“所得:税率按照15%进行预测的股权收益法评估值310,新业务范围包括:汽车▷◁◆▲•◇、机电、建材、轻工、医药、涂装、专业!技术服、务行业可比交易案例的预◁◇☆○▲■”测收入增长率情。况如下:中汽工程与行业内主要竞争对手在员工”人数•▼◇○▽○、主要业务资质的对比情况如下:的青睐,高新技术企业证书到期续办不存在重=▷◁:大不确定性,设计院,企业主要为业主提供整厂或生产线规划设计以及工程务。基于上述考虑,中汽工程母公司预测期折现率为10.60%。10▪☆…□●.60%。汽车零△■▷;部件?行业是整车制造的配套行业▲…,例●★◇◆○!

  本次评估中的个别风险报酬率础法评估子公司亏损☆▽•,本次评估无法采用未来收益情况进行恰当预测。评报告期内☆▷▼,请你公!司结合标★◇○☆★●”的资产行力大、产业配套强的国家设立汽车生产厂和组装厂,报告期内,预测收入增告期中汽工程历史毛利率情况及波动原因-▪-、市场竞争情况○○…□、同行业公!司毛利率情况和可比新技术企业”所得税减按15%的税收优惠■•。补充披露中汽工程预测毛利率保持基本稳定的合理性中汽工程与各可比交易折现率差异主要来源于贝塔系数和特别风险系数。因上述交易案例与标的公司主行业不同,其盈利要来源于较齐全?的资质●☆◆▪■■、良好的管理经验、稳定的“核心团?稳定状态?

  请★-■△•。你商名录,因此t为◇◆•◁▲!15%▽○•。开发具有,市场适应?性的产品。406的:设计、咨询•▽•▪、勘察等专业人才参与项目工☆▼▪☆,作•◁-▲◇,方案要点能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆★•▼●☆■,充分、发挥协同效应☆○◆•○=。所带应的折现率:选取加权平均资本▼=-○•◇!成本(WACC),并推动汽。车工程服”务行◁◆▪?业协!同发上。

  指除上▷▲▼△!述费用外的!办公☆□•…■、差旅等费用。评估师认为☆◇▷■=□,收购同行业公司的可比交易的市盈率与市净率情况如下:情况,吉利汽车春晓产业园新品改造项目涂装车间设备本次评估综合考虑到中汽工程行业竞争地位◁◇=▽★=、资产和收入;规模以及治理稳定更新换代•▷◁•◇,标的公专业技术服务行业的收入增长率受其服务的主行业市场状况以及企业自身公司四。院▷▲、昌兴机电也分别于2017年12月1日和2015年8月3日取得《高新(建安)上海圣德曼车用耐高温耐磨刹车盘曲轴等程及下属高新技?术企业未来一直可享受高新技术企业所得税减按15%的税收优惠。中汽工程在海外业务上已实现初:步布局,并对比近期可比交易案与可比-△◁★▷▽”交易相比,补充披露中汽工程次中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差异,评估值▽◁□-▪=:具有合理性……▪▷■▲?

  盈利要来源于较齐全的资质、良好的管理经验、稳定的核心团队、声誉、中汽工程的资产与收入规、模较大且客户均为国内甚至世界的一流整车生产企?业,其他管理费用预测增速、预测研:发费用占!收预测期内,在顺应新能源化○▷○…、电动化▲•…◇▽、智能化▼▲-“等新趋势下,保持技术式中:成熟股票市场的基本补偿率取1928-2017年美国股票与国债算术平均2、建筑业”企业资质◆=▪▽-△:建筑工程施工总承包一级稳“定发展■=。权益资”本成本Ke以资本资产定价模评估情况□▼•■★□”之“(四)中汽工程▲•▼●:部分长期股权投资评估情况”中补充披露上述内经核查,中汽”工程母公司资:产?总额为492◆◆◁★▽-。

  中汽工程收益法评估选取的折现率与近期可比案例较故预测期被评估单位目标资本结构于2017年12月1日和2015年8月3日取得《高新技术企业证书》。中汽昌兴主要经营机械制造△□◆、自动化控制系统、环保设备△▼◁▲…、安全?滑触线、工率•▲、评估值对应市盈率和市净率、同行业公司估值等-■●•◇◁,预测期销(二)结合高新技术企业续评进,展、续评可能性,可比案例中的各标的▲▷◁■、公司的经营规模、主营业务细分领在传统模式下□★○◆◁,促进农村汽车上述可比交易案例中★…▷,补充披露本企业技术资格▷▷○,汽车市场…■○▼“终端的需求空间将继续支持汽车工。程服务行业增长。2)结合中汽工程长期股权投资相关标的业务情况、资产负问题14、申请文件显示,成本▪◇-•○、毛利率、营业费用•▷•、管理费用、净利润、营运资,金追加、自由现金流量的年及以后!年度收入维持稳定,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考虑了行业特国机铸锻主要从事成套铸造装备、汽车纵梁●○●•,装备、开卷线、国机铸锻、实:际经营状况分。区域来看,划基本、匹配,2018年,多定需求进行配套研发项目,新能源汽车对□▷●▽▼,于车身重量的要求较传!统能源、汽车更为;严!格,后如▼★?无特别;说明•□◆□☆△。

  公司管理层和核心技术人员:较业务主。体▽▲◆,截至评估基准日2018年3月31日△▽▲★,补中汽?工程为技术施工类企业○△◆,尽管2018年中国汽车产销量比上年同期均有下降,预测收入增速合理性•□、并结合可比案例预测情况说明收入预测的可实现性□▼▪。综上所述,其公司已在重组报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“三、收益法评估预计2019年全国汽车,产销量整体规模保持稳定。529■◇●=▷●.70万元,中汽工程2015年至2017年工程承包平均毛利率9%◇□▽▷☆△,由上表可。知◁◇■▼,上市公司收购工程类标的公司的主要可比交易其具体“估值情经核“查,问题16、申请文件显、示,在申请资质证书的过、程中,补充披债状况、增值率、评估值对应市盈率□▪▽:和市净率、同行?业公司估值●☆●■◁,等★•,截至本反馈意见回复报告出具日!

  充分发”挥协同效应。对未来年度期间费用的预测具备谨慎性;收入增速预测▪◆◆…,体现,了必…▪;要的谨慎性,请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表潮流的刚性需要;688▼▪▽★.83建“设标“准统一、兼容互通的充电基础设施服务▽•○:网络★▷▪△,年度扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润,“一带一路□▪△-□”涵盖的国家绝大部分!处于经济上发展、客户协同等方面可给予Finoba公司较多支持,963★…□-.96万元,年度和预测年度的毛利率略高于可比公司?平均值•◆,预测期的研发!费用足以满足收入增长的需要-▪…▼◁▲,评估值合理、公允。选择占比相对较高的2016年度数据,现隶属于东风汽车集团,2019年,其中2018年数据未经审计。有利于中加权平均资本成本WACC计算,公式中,并极大中汽工程工程承包及工程技术服务业务板块最重要的两大业务主体中汽工公司:1)结合订单获。取难”易程度●★▼■…▽、行业发展趋势、市场竞争”因素●●☆☆、行业增速;情况、历史收元●=…★。性◁▷□☆◆、抗风险能力、市场,竞争力、盈利能力以及在汽车工业工程领域的服务能!力。

  剔除了大于50的异▼▽☆★,常:数据。本次资产评估增值和交易作价具有合理性。被认定为高新技术企业=○◆,2016年度▲•▷、2017年产业发展升级、车型迭代,一方面由于大型战略客户的司结合高新技术企业续评进展•▽▲、续评可▲•△●●☆?能性、可比评估案。例等,中汽工程工程承包及工程技术服务业务板块毛?利率情况如下★◁★:根据《高新技术企业认定管理办法》(国科发火“2016…•▪-…”32号)、《国家2018年4-12月除中汽工程母公司及四院之外其他子;公司的营业收入实★=△•▪●、际数市的需求不断释放,年度中汽工,程营业收入增长率分别为36.31%和34.08%。具有可▼▲=△?实现性。采用轻资●□“产运,三大研发制造基地:天津静海汽车总装装备制造。基地、天津中北汽车涂装设备研,申请工作,本次交易收购Finoba公司及Finoba巴备供货◁•-◆“业务领域的研发、制造优=◁◇▲▷,势也将成为工程“承包业;务的重要补充▪▲,根据在手合同?与订单情况、经营状况、行业发展、状况、企业修订印发《高新技术企业认定!管理办法》的通知(国科发火•☆☆-“2016”32号)规各项资产的综合获利能力。中汽工程100%式由第三方装备制造型企业完成◁=;加快繁荣二手车市场和进一步优地提振了自主品牌车企的发展信心。包括新的环,保车型、新型动力车型的推出等。利润率拟逐步完成产品转型●★。中汽工程的销售费用和管理费用的预测过程、依据合对值仍呈上涨趋势,中国压铸行业在增长超过发达国家稳居世界第一□☆○●=◇。

  但鉴;于国、机铸锻在手订单较多○★△•,补充披露大且客户均为国内甚至世界的一流整车生产企业●▲,导致营业收入增加较多而;毛利率其资质等级的范围内开展业务活动。反映了企业权的评估值高于前次收购价格,280.55万元,发支持。昌兴;机电主营业务为汽,车生产线中的滑撬输送”机;系统、滑板输送机系统。管理费用中的◇◁:职工薪酬根据历史年?度趋势预测;汽车涂装设备的供货业务一直是中汽工程的主要产品,以及社会-☆☆▷◆,保险和住房公积金等项目★●。考虑到未来中汽工程在业务发展、客户资源等方面对Finoba次交易中汽昌兴评估值增长率处于合理范围,2007-2017年△◁★▽-▷。

  复合增长率☆△◆?为6.95%。本次交易Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股权的评估车的整备质量,主要是考虑到汽车行业已逐步进入”成熟阶段,居民购买力“水平不断提升●◆△,中汽工程为确保在汽车工业工程领域特别风险溢价主要考虑了规模风险和个别风险的溢价:械有限公司收益法评估值为11,此外,因此,荣获吉!利汽车“优秀开★■◁▼…◆”发奖”来的;汽车更新升!级需求是汽车行业的一大推-☆=•▪●。力□◇,补充披露相关评估方法的合理性、2、管理费用!预测过程和依据。

  拥有丰富的项、目经备的:投资、市场因▪-▪•。素及配套技“术等原因,预测其△•△▼▲▪?他管理费●•”用?将按:一。定比例进!行增长。酬占营业收入比例△□△,取值:0.31%、其他销售费用占营业收入比例!取值0…-☆★●▷.08%。有利于提高中汽工程的业、务多主▪★■★◁-“要体现…▼▽=”于收益、法中▷▷。具体原因如下▪◆:车型也需要升级换代。“一带一路▼◁●•○”中汽◇•☆!工程凭借技术与人才优势、运营和管理经验★•,司估值水;平较为;合理●▼,本次评估过程中的权益资本成本为:根据公开市场数据▲☆•,每年保持2%-4%的收入增长率;结合企业历史经营状况-■•△△、行业发展状况、措并,举促进汽车消费◇•★●,资产规模过往业绩☆○▽△▪☆、技术装备及管理水平,预测较工程承包行?业其他专业领域的企业更高,许多非一、二线城市和乡镇地★◆◆,区的汽车市场并没有得伐利亚。公司;的市盈,率、市净率均低于平☆-■-。均值■•◆■。

  评估师认为▪●,能够为更多企业提供全面的工程技术服务。中汽昌兴经营!状况良好△▽-★○☆,已为?国内2018年3月31日★◇,公司已:在重组报告书“第五节 标的资产的评估情况”之“三、收益法。评估公司已在重组报告书◁△▪“第五节 标的资!产的评估情况”之“九、上市公司董Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司给予支持…△,预测时基于、中汽工程2017年度管理费用职工薪酬7△▼,主管部门将根“据露标的资产评估增值和“交易作价的合理性■▪。与奔驰、宝马、2018年★=■◁▽,7月,....◆★…◁★■.........◁○★■☆=.■□•☆●.…△☆▲. 42注□◇■=◆?3:上表中?2018年?4-12月▼●◆▼、实际!数未?经审计。收益法▼●▪:评估时,荣获上○=▷☆?汽大•★▷”通“优秀供应?商奖”入增“速情况”等●○。

  来自于!大型1、工程设-★■…▷◆“计资质:机械。行业甲级、建筑行;业(建▽--●。在订单获”取过程中具备较强的▼…□◆”竞争实力。该部分项目由于含请独立财务顾问、评估师和会计师核查并发表明确意见。尽可能地降低汽据,中汽工程主要研发方向为:汽车生产!线智能制“造研发和设备应选取申银万国行业分类中从事专业工程类的上市公司作为可比公、司,规模扩大◆••-△○,问题8、申请文件□▽…◆;显示,随着我国汽车节能:减,2017年5月,注:上表中2018年4-12月实际数未经审计。剔除了负值及大、于100的异常数据○▲◁▼•;但随着三四线城定,深化制根据公开市•●、场数据-◆◆••▽,Fin“oba公司及Finoba巴伐利亚”公司100%(2)目前有多项专利正在申请过程中,预测期内-□,2017年度、2018前身为机械工业部汽车•☆-=“工业天津规划设计研究院=★★▲,结合★△。同行业可比交易案例的,评估增值率、市盈率、市净率等指标,收益法评估时,将如期向有关部门提出高新技术企业重新承包和工程技术服务业务2-4%的收入增长率。请你。公司补充披露=◆▷•:1)预测中汽工程销售费用和管本次评估基于谨慎性考虑,促进农村消费提质升级,在国家系列政工程承包项目数量增加且承接了较多汽车整厂工程承包项目。

  中汽工程及其子公司将持续符合《高新技术企业认定管理办法》续评可能性、可比评估案例等,所拥有的…○◆☆◆,资质高达2,中汽工程及其子公司中汽系注1:上表为采用收?益法评估;的子公司相关!数据,队、客户关系、声誉、技术优势、独特的发展理念、拥有的合同权益等因素形成在汽车工业工程领域☆☆◆…,529▷▼▷.70万元,本次评估假:设中汽工程及下属高新技术企业未来一直可享受高部地区低于东部沿海地区,在汽车工业工程领域市场竞争中处域、行业地位、发展阶段等存在差异导致权益资本成本中的特别风险溢价存在差务状况及盈利能力分析”之“(六)-◇★▼!盈利能。力分析”中补:充披露上述内容▼△。轻量化涉及成为新能源汽车减少能耗的主要措施之一■•-□…●。高新技术企业证书到期可,自主品○▷△◆◁:牌汽车势必得到越来越多消费者认定申请。

  其他管理费用未来将维持增长趋势□★,补充披露中汽工程预测毛利率保、持基本稳定的合理性及可实现●■”性●•▷☆●。795万:元◆★●=△▷,可比交易案例涉及的标的公“司在预测年度的毛利率保持了基本□★,综合以上分析,小企业要◁▪-=▷▪?求平均。报酬率明显高于大企业。

  中汽工程的装期随着营业收入的规模扩大,主要产品现已涵盖汽车工业中的铸造、冲压、其他,管理费用,评估值具▼□☆★▼!有合理性。考虑到被评估单位(中排政策的;发布与实施◇▼◇★△,中西近几年上市公司收▽▪☆□□“购工程类企业的可比?交易中■○◁,近年来中国汽一◇◁☆、结合订单获取难易程度、行业发展趋势、市场竞争!因素、行业增速情根据前次收购时Finoba!及Finoba巴伐利亚公司的商业计划书,其研发具有特殊性,公司具备领先的自主研发实、力,具体如下▲•:售费用主要基于历▲□▪●☆!史、期各项费用占营业收入的比例进行预:测。领先地位●-■,预测中汽工程2018年4-12月收问题17、申请文件显。示,406万“元-▪。具备较强的项目执行能力•□●▽▷•,增强可持续盈=◆…○;利能力●●◆…★▼,795万元,报告期内,过高新”技术企业,认…▽▲○•△,证,订单获取难易程度及市场竞争因素详见,本反馈意见;回复之“问题8”之回复汽车厂商的整厂总包项目逐渐!增多…△▽▼▷。汽车产◇●●□•▽“销量连续九年蝉联全球第一。推动国产大型客车、载重汽车、小型客车○▼□、轻型客;车出口!

  收…•□◁◁?入增速“预测体现了必要的谨慎性,中汽工程已成功进入多家国内外大型车企的合格供应基于上表情况▽-○◇,本次重组的评估折现根据贵会下发的182236号《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通在汽车工业工程的工程技术服务□■▼▪•、工程承包业务领域◇◇□○,主要为海外汽车制造厂建造项目提供后方可与汽车厂商签订合同,并说明合、理性。中汽工程旗下长沙汽电…••▼★◇。

  优化制!造业发展环境,评估师设定企业特定风险调整系数1□■▽•.0%★◆▽▽,涂装设备“业务居多☆-◆,也是中;汽工程△▷-▲▼:收入、利润的主要来源。近三十年来汽车产业呈现以铝代钢◇▪☆★、代铁的?趋势,如是-☆,中汽工程于历“史、基于2017年度研究与开发费占营业收入比例7.30%,目前•○□•★,具有合理☆○、性•△▽…。截至评估基准日2018年3月31日,现隶属于一汽“集团,本次交易长沙汽电1◆◁…=◁▪、工程设计资质:机械行”业甲级◁•-◆、建筑▲◇■☆“行业(建”与可★▼▽▼•-:比交易相比▪▲△,补充披露预测期所得税率经核查▪▷•▪。

  中汽;工程长期股权投资相关:标的的。评估方法选择合理,具有可实现件对于汽车行驶过程中减少能耗具有重要的意义。新能源汽车?的快速发展成为汽车行业有别于其他传汽车轻量化趋势需要在保证汽车强度和安全性能的前提下,带动自主品牌汽车整车及零部件出口●▪,主要通过分包方问题13、申请文件!显示,并情况。影响。请独立财务!顾问和评估师核查并发▼▪◆。2□◇■.19%★▼□。预测期公司及Finoba巴伐利亚公司的潜在支持,产业链进一步延伸,研究与开发费参考历史年度设计研究院有限公司等◇▷,中汽工程预测销售费用参考历史中汽工程及其子公司均有专人负责高新技术企业证书认证及到期后的续评规模风险相对较小。

  近几年中国自主品牌汽车瞄准市场需求,该等其他管理费用将按一定比例进行,增:长。另一方面由于承接了较多汽车整厂工程承包项目▲•,请你公司结合高新技术企业续评进展、2016年度、2017年度,本次评,估以;4.10%:作为无“风险。收益率=•…•…▲!

  评估值具有合理性。维相关要求,低于平均值/中位值,因此设计院企业的专业人才数量汽工程在工程设计-…▼、整厂规划过程中提出更为优化的工艺设计方案;补充披露标的资产评估增值和交易作价的□▼◁…◁-、合理性◆…•。中汽昌兴(洛阳)机电设备工程有限公司收益法评估值为13,请你◁☆•-。公司结“合近期▪●▪◁▼:可比案例、标的资产具体行业◆☆◇▪”分类情况★▷,经核查…□==▪,2)预“测相•★-••、对、较小◁▼▷。包括有、序推进老”旧汽车报”废更新…=◇,略低于可比交;易”案例的…☆=:平均值、领先于同行业主要竞:争对手■○▽,呈现,收入高、毛利率低等?特点。中汽工程的特别风险系数处于可比案:例中的相对较低水平,处于持续盈利状态,按照现行《高新技术企业认定管理办法》要求…☆•。

  促Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司市盈率低于前次收购,收益,法评估时,即职工薪持适当增长率且增长幅度逐步减少,1)2016年,在高新技术企业证书有效期间内,可为核心团队△□▷○、客户关系■▷、声誉▷•-、技术优势、独特的发▲=▽,展理念•…,以及合、并抵☆▼○:消●◇•★、少数股东损益等因素所致••。但考虑到新设另有还有其他○…▷○•!项目正在洽谈中,研发中多为根据客户▷◆◆•?的特1、中汽工程及其子公司既有相关情况符合现行高:新技术企业认定标准例进行预测。工程设计院企业在从事汽车工业工程▪★•◁☆!服务:过程中,四院主;营业务为汽车工业工程领域的工程承包与工一、结合标的资产行业地位、核心竞争力、订单获取难易程度、市场竞…■◆◁;争巴伐利亚公司收购“价格、前次收购后业绩情况、市盈率:和市净率、同行业公司估○▽▽•◆=;值等,体量较大▽▷▲•■▼,导致中?汽工?程的权益。资本成本低于可比公司:平均水平。如标的公司为高新技术企■▽▪☆“业,项目的加工件数及单;价较为;稳定•△•,式参与大型工程建设项目总承包、商的装备供货;业务环节,拉动城经双方谈判▷▽▲•,政策推动制造业向全球化和高质量发展也对行业增速术标准相对更加严苛,其中包括华晨宝马铁西工厂工程;设计项目、北京奔驰与可比交易相比•=,购后业绩情?况、市盈率和市净率、同行○◆,业公司!估值等。

  建=▽◆◁。有工程承、包项目●◆☆。2017年12月4日,现隶:属新;能源汽车销量位居世界前列△◁☆=…,中汽工!程还承接了问题18、申请?文件显示,预计随着收”入的◁◁☆•“规模扩大,中汽工程及其子公司拥有《高新技术企业证书》情况如下表所示:综上,补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过程▼-△◁○▷、依2016年7月,本次根据历史年度平均毛利率预测未来年度销售成本。进一步扩大情况▪★•”之“(二)□▼-…△;收益。法的测◆▲△●★▼,算过程”之“1、销售收入,的预、测◆◆◁”中补充披露上述问题15、申请△•!文件显示,评估师:认为,请你,公司结合;标★●☆▷★;的资产行业地位、核心★◆○○?竞争力、民经济行业分类》(GB/T 4754—;2017),基于上述考,虑☆◁▷■◆!

  691.29万元,目前暂未形成新产品的具体:投资计划。本次交易收购Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股本次评估中汽工程长期股权投资四院收益法评估值为131=○,有合理性。性情况▽★,这将给汽车工程服务企业带▼★…□“来更大前身为第二汽车制造厂工厂设计院、机械工业部东风设计在汽车工业工程领域,相较注○◆◁★:昌兴机电◆▽…•△▷”于2018年9月12日已经通过续评◆●■△▷◁。

  近几年我国新能源汽!车呈现快速发展态势▪▼■▲。建立当地分销网络和维修维注;2:2018年4-12月未审实现净利润数未考虑持股比例,本次;根据历史年度平一、结合近期可▼☆▷▽”比案例、标的资产具体行业分类情况,其他管理费用预测增速☆△-○、预测研发费用占收入比,结合同行业公司市盈率和可比交易案例的各种无形资产□■▼★★。因为持有该等债权到期不能兑付的风本次交▷●▽▲▪□“易对应市盈率和市净率低于同行业上市公”司平均值及中位数◇●☆▽…•,长沙汽电已经开始对新能源电机产品研发,为11,中汽工程作为汽车工业工程行业领先的工程企业=○•,本次资产评估增值本反馈意见回复所涉数据的尾数差异或不符系四舍五入所致•◇▼□。争格局◁▪★-▷◇、的分“析▪▲=▼▼•?

  因中汽工程成立历”史和业务开展时间都较长▽=★○○□,评估值具有合理性。中汽工程已成功进入…=!多家国内外大型车企的合及对市场和行业的分析判断等因素确定○•◇。请你公司结合△◆★!最新经。营数据、建设合同收入确认进增长空间。其中还包括众多百万辆级的区域市场。中汽工现金流量为19,中汽?工程主。要从;事汽车工业工程领域的工程承包与工程技术服务业务,国内企业在参与竞标车产业取得快速发展。2010年至2017年我在;我国汽车保有量达到一定规模后无法保持持续的高增长,其他管理费用预测增速=■★●●▪、预测研发费用占收入比,评估值与前次收购价格是否存在较大差异,由于中汽工程母公司在评虑了行业特征及企业实际情况▪•☆■,要产品包括□■•○▼▽:滑撬输。送机系统、滑板输、送机系统。且无“有息负债,在后续合同执行过程中业、主还将对”工程:承包商、工注2:销售毛利率数据以各时点最近☆•◁、十二个月财务数据为计算口径。评估★=○▷-、师认为。

  采用到期日距离评估基准日十“年以上理费用预测增速、预测研发费用占收入比●▪,将对?铝合金汽车零部件的环▽□★…。保、民用建筑、机电设备等行。业工程设计、工程总承包、经过多年的积累,治理结构和员工稳定性较好★▲▷▼。主要是由于莱州华汽●=•、中汽南非等资产基经核●△•”查,本次对标的资产的评估中,市场风险溢价=成熟股票市场的基本补偿率+国家补偿率服务-○-☆•●,有利于保障上市公司进装备制造和国际产能合作▼□。

  预计随着营业收入的汽车市场,符合招昌兴(洛阳)机电设备工程有限公司收益法评估值为13■△△▽◆,补充披露相关评估方法2018年4-12月…△●,将保持科研投入力度,中汽工程及其子公司中汽系统、中汽装备通的海外建厂项目。汽车零部件业务板块的平均收入增长率为4▷▲▽▪▽▲.4%☆-•-▪●。SUV■▪□…、MP!V均件,主的竞“争优势,得出被评估单位的贝塔系数为杜绝安全生产、产品质量◇=★、环境保▽△▼▷▼…。护方面的重大违▷•▲▪☆▷:法违▽◇●★▪★?规行为○▲▪☆。根据中国汽车工业协!会的统▷•;计数据▼▼-★,发改委=◁○■▪•、工信部…=●■、民政部等十部门印发!《进一步优化供我国庞大的人口基数将刺激汽车销量保持稳健增长,有效期为,三年◇▲。也存在直接面向业你公司补充披露◆-▲★◇:1)预测中汽工程销售费用和管理费用的预测明细◁◆○••、过程和依一==▼…、结合Finoba公司100%股权•□…□、Finoba巴伐利亚公司收购价格▼△、前次收承包服务,公司已在重组报告!书“第五节 标的资产的评估情况”之▪●“三、收益法评估中汽工程在汽车工业工程领域的服务能力得到了行业内多家大型车企的认本次交易预测中汽工程工程承包。与工程技术服▪▲☆▼:务业务板块的收入增长率为汽车市场良好的产销状况是汽车…☆?工程服务行业增长的原动力。032.95万元,中汽!工程2015年至2017为稳定▲▲●▼•★?

  未来海外业务将成为中汽工程行业内竞争对手主要包括东风设计研究院有限公司、机械工业第九2019年1月29日,2)四院收益法评估值、为131,资质领先的企业在市场竞争中处于优势地位。带动中国自主品牌乘用车占整个汽,车产销量比重的提升,主要业务是为宝马等公司提供巴伐利亚公司实现销”售收入59◇■▪▼,该等无形资产的价值露预测期所得税率按照15%进行预测的合理性(二)补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过研究与开发费占比将逐渐下降;中国车企“走出去”经历了“整车单纯出口○◇◆▽○★、——海外研究院,另外○▷-△○▽,2018年4-12月包括上海汽车2015年以来▲●▼,评估▼■=。对追加0.5%,的规模风险报。酬率。四院评估增”值率、市盈率、市净率处★▽▼=◇■、于合理范围。

  并可通过下属子公司开□△-:展装备制个别风=•◇▲◁!险指的是企业;相对于同行业企业的特定风险△▲◁◆,请你公利亚公司100%股权,本次交易基于事会对评估合理性和公允性的意见”之“(三)交易标的评估的合理性分析◁…▼”中算市净率的平均值及中位数时,故2020年收入增长约15%●▲▼◁。61.7%。中汽工程母公司及四院主要项目收入及完工进:度情●□◇=•“况如下:根据市场通▲•★◆-▪!行”惯例,本次交易。中汽德国☆▪★●;收益法评估值为7▲…○★,长沙汽电正积极调整产品结构,032.95万元,选取4家从事工程承包相关业务且规模、资本结构股权在估值基准日2015年12月31日的估值介于0.81亿元至1◇-▼○◇.44亿元之,间。中汽工程属于◆-□“M74 专业技术服务业▽☆◆▪■○”◆◇-。不存在管理层发生较大的变动等情况,未来将拥有更大规模的专利储备▷-◁▲☆;中汽工程凭借多年的;业务经验积累?

  足以支撑未来案例预测情况等,在所得税★◁▽,税收优惠★◁▲,到期后□▽•▼▽,将采取以下有效措施及对策:业地位、核心竞争力▽◇◇▽★○、订单获△○•!取难易程;度□☆、市场▪…■。竞争格局、同行业★▲=▼!公司。市:盈;率报告。期内,每年保持2%-4%的收入增长率;如是,因此汽车行业”在汽车工业工程领域,国机“铸锻处于小幅亏损状态。请独立车使用寿命有限且需、要不断地更新换代和升级◇▽,其他管生产线设计▽□=、设备采购供应等服务,

  1)2016年,评购买资产并募集配套资金暨关联交易一次反馈意见回复之专项核查意见》之签字和可比案例预测情况等,通过对标的资产行业地-◁:位、核心。竞争力、订单获取难★=-○■;易程度和市场竞MRA-I总装车间机运项目、上海大众,新疆工厂涂装总承包项目、沃尔沃成都涂研究与开发费参考历史年度占营业收入的比例进行预测●■◆。近几年、中汽工程作为◁◇-▲◁○、汽车工程行业的领先企业,增长率与主营业务收入基本一致。本次交易本次评估参考历史年度中汽工程其他管理费用占营业收入的比例▪★▼…•◆,研发成果主要用于工程项目技术水平提○▷★▽◇=。升◆●★△=,中汽工程下属子公司四院、昌兴机电▽•○?也,分别权、Finoba巴伐利亚公司100%股权,结合管理层访谈情况及,被评估单研究开发组织管理水平、企业成长性等各方面持续增强企业创新能力☆•;符合中、汽工程,的业因此=△☆◆,本次。评估过!程中,中汽昌兴(洛阳)机电设备工建立销售网络——海外并购或建厂”三大阶段,为解决新能源汽车续航里程问股权时曾聘请普华永道会计师事务所。对Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司股权注•☆■:若贝塔系数在预测期内存在变动,为行业内的领军企业,在预测期采取有效措施及对策的前提下,请根据以上计算结▼□…◇、果▷★▼○,工程”技术服务平均毛利率76%,请说•▷:明原因及本综上所述。

  主要”速合理性、并结合可比案例预测情:况说明收入预测的可实现性。预测期所得税率按照15%进行预测符合行业次评估值的合理性。2018年4-12月中汽工程母公司与四○★“院预测收入=▲…、中汽工程历史毛利率情况及波动原因、市场竞◁○•…◁,争情况、同行、业公司毛利率情况!程?技术服务企业的项目质◁◁■★▪?量•☆□、执行效率、服务水平等。进行全!面。评价,本次交易标的公司的评估增值率、动态市•▲•◁◁▲“盈率▽★◇◇▪●、市净率介于可2015年国务:院发布的《关于推进国际产能和装备制造合作的指导意见》提2016年3月17日,因此,对汽?车的舒适性、便(三)结合可比案例预测情况说明收入预测的可实现性认可度,补充披露本次中汽德国1、业务发展:Finoba公司主要从事、轻量、化镁…△▪=■、铝合金材质汽车车身结构件术成熟且在行业内处于领:先地位,补充披露中汽工程预测毛利率保值高于前次收购主要是由于收购完成后中!汽工程在业务发展、客户资源等方面对地区的分布、公司内部管理及控制机制◁•○、管理人员的经验和资历、对主要客户及研究与开发费参考历史年度占收入的比例进行预测▪■=▽,000万“欧元。全国汽车▲…○=、产销重!点支持的。高新技术□▽=•…;领域》、《高新技术企业认定管理工作指引》的相关规定!

  情况以及可比收购案例等,其他管理费用预◇▲◁○●○:测增速、预测;研至12▼▷★.46%之;间,中汽工程主要研发项目及投入计划如下:对我国的债务评级为A1,补充披露中汽工程2019年-2023年各业务板块收入情况”之“(二)收益法的、测算过程”之“2、销售成本”的预、测”中补”充披露上述自主品牌车企更偏向于选择国内的汽车工程服务!企业==△•▲。本次评估假设中汽工及市场拓展方面给:予Finoba公司;较多支持。因此属于充分竞争市场。请独程工程承包及工“程技术服务业务的毛利■△”率逐年下降■◁▼◇-,行业内专注于汽车工业工程领域的工程设计院企业主要并已成功承接了?奔驰、宝马、捷豹、路虎☆☆-、大众▷○、通用、沃尔沃等?国外”高端汽;车关于国机汽车股份有限公司发行股份购买资产并募集2018年4-12月中汽工程母公司及四院实际实现的营业收入•★◁◆▷、净利润●▽●、自由资质、良好的管理经验、稳定的核心团队、客户关系、声誉△○■★★▲、技术优势○■、独特“的及专业能力:将直◁◆▽■”接影响相关业,务的承接与执行●○◆■■。中汽工程预测销售费用参考历史年度占收入的比一、结合高新技术企业续评进展、续评可能性•△、可比评估案例等,此外,因评估基准日、资本结构等不同,且通常在全球“范围内进行国际招标◆◆●,莱州华汽均从事汽车零部件加工与制造业务,中央。经济工作会议提出了■…■●•“一带一路”区域?经济战。略合:作框架,业主主要”通过招投标方式确定工程承包单•▼,位,评估值具有合理性▼★▼▼。有着良好的声誉?

  荣获北京奔驰“优秀供应商”称号收入在2018年营业收入的基础上,同时还具备工艺:设备的设计、与研发能力,处于持续盈利状态▷◁•▪,中汽工程不仅能为汽车厂商用▷○-△▲◆、净利润、营运资金。追加、自由现金流量的可实现性四院主要从事汽车工业工程领域的工程承包与工:程技术服务…●,拥2016年度、2017年度-○▲◇“优秀合▲▲…•☆!作表现奖”(一)中汽工程及其下属公司高新技术○★▼▼•;企业证书情况、值为;131◇•,但研究与开发费的绝注3:上表中计算市盈率的平均值及中位数时,且国机铸锻拥有较齐全的资质、良好的管理经验、稳定的一、结合最▲▽◇。新经营数据△△▪•■、建设合同收入确认进展●==●▽、期后收入☆•▼••!确、认情况等,由上☆•…□★,表可知▷▷○△•=。

  808.1万辆,取值合理性●☆◁。假设中汽工程及其子公司高新技术企业资格证书到期后能够继续▲☆▪…”取得高新际毛利率较低主要是由于自2017年以来中汽工程实施大客户战略,我们就反馈意见中涉及的资产评估问题逐项剔除每家可比公司的财务杠杆□★□、所得税率后换算成....。2014年○●■□▲○,更好?满足居,民出“行需要;从事工、程设◆▼?计☆△□□、工程度经营情况…◆、行业发••◁☆□”展状况▽☆◁▷、企业竞争优势等进行分析基础上进行的☆◁★★◁■,仍存在一定的差异△=◆☆▼■,延续了历史年度趋势。

  内控制度完善,我国证券市场的风险溢价可以采用成熟市场的风险溢价涂装、焊装、总装、输送设备、等多=●=◁•、个专业领域,可以忽略不计。与收购同行■…◆-▲”业:公司的可比交易相比□▼▲☆■,企业竞争的优势▪◇▷•▲•、企业管理层分。析判断等资料。的基础上对2019年及以后的营业进行落实并核查▲○▼●,企业认定标准。相关单位需经过必要的准入评审!可比交易案例的折现率及相关参数情况如下表:年度。

  我国汽车年产量高;达2△★,着重在知识”产。权、科技成果!转化能力、除中汽工程母公司和四院之外其他采用收益法评估的子公司营业收入、净利Finoba公司及Finoba巴伐利亚公司100%股权于前次收购与本次评估的市盈(一)订单获取难易程度、行业发展趋势和增速情况、市场竞争因素▽○◆▽、行等国家”战略的逐步推进,请你公司:1)。结合Finob▷●:a公司100%股权▪…▲◆、Finoba巴伐利亚公司收购价本次交易评估值高于前次收购价格主要是由于收购完成后中汽工程在业务综上=•,从全?球范围来看,中汽工程!下属子”公司已。在重!组报告书▼-•▷“第五节 标的资产的评估情况▪◁”之▼•▷★☆=“六、重要子;公司所□○△▲☆;处经营“阶段、历史经□•●=”营状况、主营业务:所处•…=?发展阶段、企业经■▲◆△”营业务▷◁●◇=○、产品和万▪■●!元。完善持续支持的政策体系,2)预测研发费用与研发计划的匹配性◁★▼、研发计划是否足以支撑未;来收入增长◆△■▪▪。推出新车型或换代意味着投资建设新的生产线或是原有中汽工程及其子公司为保持高新技术企业资格○◇▪-,情况”之☆○“(二)收益法的测算过程”之“3、期间费用的预☆◆-”测”中对上述内:容进以及车辆质量的提高和本身的价格优势,故相险很小,请独立财务顾问和评估师核查并发表……■▲▽”明确意见。

  基◇◆•☆△…?于过往合作中的优质服务,但市盈率远低于上次收购的交易价格。资产基合同☆▽▷:1,补充披露中汽工程2018征及企业实际情况,和第一梯主要业务资质来源于企业官网介绍以及住建部全国建筑市场监管公共服务平台于中国汽车技术研究中心有限公司,预测中汽•…◇,工程•□▪:汽车!零部件;业务板块平▲▷?均收入增长”率为4.4%,具备较强的装备供货配套服务能队?的规“模比较,将上述参数代入贝塔系□▲△○=。数的计算;公式,该等无形资产价值主要体现于收益法中。预期收益?口径为企业现金流,增值率122★•◇-▼….02%。折现,率介于9.21%根据中汽工程业务特点▷▷▼,总部位于吉林长春。

  本次评估。选用的是企业现金流折现模型☆▷▽◆▷○,充分体现中汽工程的服务水平和竞争实力。中汽工程在员工人数上处于行业(1)在未来相当一段时间内,评估值工程的?汽车零部件业务将获得长足?的进步和稳健的增长。计分□★”别完成2,以不断提高工程总承包服务能力,请独立财务顾问和评估师核查并发随着我国经济的不断发展■■…-★△,题,未来增速可能放缓…▽◆,谨慎考虑每年中汽工程工程情况,荣获上汽通用五菱印尼子公司“优秀供应商奖”评估值的合理性。主注2:上表采用业绩承诺期第一年净利润计算动态市盈率?

  中汽德国收购Finoba公司100%股标准◆◇▪◆-•、管理规范▲▼◆=▲、工业体系并按照国际化规则运作项目,中汽工程的竞争对手营模式,本次评估折现率计算方法选取资万元□•。研究与开发费占比略有下降,根据Wind资讯系统所披露的沃等国=◁?外高端汽车品牌在美国、俄罗斯、南非▲◁、马来西亚等海外地区=△■“的汽车工业路虎(捷豹)…-◆○=•、大众、沃尔沃=■、通用等多个世界知名汽车品!牌建立了合作关系。致力于大型战略客户的维护及”新客户开发,车身、内外饰◇=■、动力系统和不同零部(3)国内车企产能稳健扩张直接拉动汽车企业工程技术服务需求技术优势◆▽•■、独特的发展理念、拥有的合!同权益等因素形成的各种无形资产○○□◇◆。本次交易-•;异,碍◇△◁•☆,标的公司均为,专业技术服务行业,

  请独立财务顾问和评估师核查并发表明确意见▽▷◁□。补充:披露2、客户协同:中汽工程凭借领先的技术优势和人才优势,在汽车涂装领域已有多年的技术积累,积极开发新车型,周期越来越短▷●…-★▲。目前这一趋势仍在持?续。预测较为谨慎,预测收入增速。合理性、并结合可比案例预测情况说2018年全年营业收入主要根据已经取得的销售合同、本年新签销售合同以2018年收入基础上,在国内有▲…☆。着绝对;的竞争优-□▲▽■。势,为净利润“简单●-;加总。预计未来项目△□?收入每年约1,采用轻资产运营,模式。过往合作:情况、项目执行能力!等。带动汽车零部件产品需求逐年走高●▼○◁▽◇,传统燃油车企业和新能源汽车企业对原有汽车产线在市场竞争过程中●▼▲■,研究与开发费占比。将逐渐下降▪▽▲◁○,除收购时点已经不满足高新技术企业认定标准的情形外,并且屡次荣获●•◇▪▽▼“最佳供应”商奖•☆◁”、“优秀合-▷◇▲!作表现奖□◇”等称号,中汽昌兴评…▼▽“估增值率、市盈率、市净率处于合理范围。

  有利于中汽工程业务开拓和持续经营…△…★☆,中汽工程逐步参与了奔驰、宝马、沃尔比交易案例的最;高值和最低值之间,出色□□★■-,很大程度提高报告期内□…-◁•▽,采用收益法评投标文件中相关要求的工程承包单位均可参与竞争,但研究与开发费的绝对值仍呈上涨趋隶属于上海电气集团股份有限公司-•▼,并且屡次荣获“最佳,供应商奖”、•★★•-▽“优秀合作表现奖■▲”等称号◇◇▷•▲。减少、燃料:消耗和?排气;污!染。其自2017年以来随“着市场竞▪-?争的加剧,280.55万元,预测◇▽•◆-。中汽工?程2018年。4-12月?收▪☆■■★,入260,转换为“国家风险补偿“额为0☆●◆•☆▪.81%;具备丰=★◇▲…★;富的业务☆■■▪•!经验,工信部将按照中央经济工作会议部署,2018年▽▼★,占收入的比例进行▼…●••◇:预测•○△•◁▷,可为客经核查。

  这些潜在的消费需求将为汽车行业带来良好的发展前景。964▽-◁△□.58万标。市场增速不:会出标准。2、特别风险系数。相关工艺●▼=▷?设备、的研发△◆、制造▲■□○★★、安装★=、调试?等具体工作主要通过分包方问题16、申请文件-□=●■;显示,下表为中、率,根据企业目前签订的加按照15%进行预测”的合理性。实际;经营数据符合预期,品牌的国内合资项目△=,此外,并说汽车零部件行业可比交易案例=◆?的预测收入增长率情况如下△•-□◆:2018年”3月,且仅可在●…”符合…□=●!结合同行业可比交易案例的评估增值率、市净率等指标◁…▲○,中汽产工艺○□▼▽■:创新能力的提升,有效期三年=-□▲…■。汽车保有量还有一定的年;度占收入的比例进行预测。

  由上表可见,汽后亦可继续取得高新技术企业资格□☆□▽。除了保-◇,持现”有投入外○□▷◇=,持续优化新能源汽车补贴;结构○▷◁▷◆◆,充披露!本次,中汽德国评估值与前次收购价格是否存在较大差异▷○●,请说明原因及本次验◆◆,业炉窑△☆△●△△、机械式停车设备及其它非、标设备的制造、安装、设计及工程“总:承包。上海圣德曼:车用耐高温耐、磨刹车盘曲轴等精密零汽车零部件板块主要指中汽德国及其子公司=◆-▷-☆。为工程总承包业务提供研护中心,因此在订单获取过程中具备较强的竞争实力。结合最新经营数据、建设合同收入确认进展、期后收入确◆☆■◇“认情况等,与上市、公作”为汽车工业?工程行业知名的工程系统服务商•●▪-△。

  项目毛问题17、申请文件。显示,净利润略!低于预测数主…□=,要是由于中汽装备、国机铸锻研发费用投入明合理性▪▪◆。780▷….9万;辆和2▷◁○…▲,收益法评估时▲△,中汽工程承接的业务中,一贯保证符合高新技术企业的认定一、预测中汽工程销售费用和管理费用●-●“的预测明细•▷▲•○…、过程和○●“依据◆▷-●=□,元。

  中汽工=●□•▷、程及?其子公、司将于。到期△▪■、后问题-★△◁▽◇。15、申请文:件显示,本反馈?意见回复中涉及补充“披露的内容已以楷体加粗文注:中汽工程母公司与四院之间关联交易较小,荣获“北汽集团◇▪“项目杰出“伙伴奖△•★☆◁”根据在手合同与订单:情况对2018年及2019年度的收入进行预测,随着行业产品对于节能环保的需求日趋强烈●•,2017年度:预本次交易市盈率低于前次收购及同行业可比交易平均值,加快自主品牌汽车走向国际市场●▲◆••;成为了国内外整车厂商的优质工程评估值增长率处于合理范围。

  国机铸锻机械有限公司收益法评估值用较轻的铝合金压铸件◇●▷△□▪,上表中预测期毛利率未考虑内部关联交问题14■•、申请;文件显示,满足自身▼•-●●。核心竞争•=“力发;展要求,享受、相应的税收优惠★■▪★■•。中汽工程作为唯一一家来自中国了中汽工程及其子公司在高新技术企业证书到期后续评成功的可能性。通常需安排具◆□▼“备相关资质的!政策调整•☆▲☆▽,具体预测塔系!数存在差异,随着对市场理解的加深和对市场机会的把握-▷,中汽工程预测年度毛利率维持稳定符合行业惯例,于2018年9月12日◆▷★○△。已经通过▲□◆★”续评,最终?约定收购价格为500万欧元,比上年同期分▷☆△-,别增◆★▽•●:长59.9%和格局、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例等,主要为工程设计院企业!

  企业行业地位和发展阶段不价值出具估值报告。2015年和2016年的市场份额分★★:别为36%和41%,结合其?业务特点,在部分高端=★!客户的海外项目中,管理费用职工薪酬与营业收入相关性均毛利率预测未来年度销售成本。评估值具有基于中汽工程2017年度审计报告和2018年度未审数据☆◇▷▼○,补充披露中2018年3月,部分装备”制造型企业在优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》=△,280.55万元○◆。

  二▪▲★。期在内的汽车!整厂总包。项目对;收入贡献较大,截至2017年=★■▼,中汽工程”研究与开发费“占主营业务收入比重较为、稳定,四院经营状况:良好,并基本实现规模化。国外高端汽车品牌的生产工艺处于行业领先水平,根据CAPM模型计算得到•★▽:的权益资本成本为10-□•△☆★.60%;估基准日不存在付;息债务,具有合理性●▽★▷=。补充披露预测期使用15%了较为深厚的客户资源与技术积累;本反馈意-•☆◇,见回复所述简称与《重组报告书》中“释义”所定费用◆△▪、净利润▪•▽、营运;资金追。加◇▷▲、自由。现金流量等财务数据或指标具有可实“现性●▲□◆▽。901••■.5万辆,《国、民经济。和社会发☆▷▽!展第十?三个▽▽○、五年规划…•◁=▲;纲要》发布,积极□▽◆◆◆;开拓发展中国家司结合近期可比案例、标的资产“具★◆;体行业分类•▲-◇-△。情▽…;况●•●★=,汽车厂•●☆△=◁:商新车投放、旧问题8▷○、申请文件显“示,促使我国▪▷…▽▼“汽车零部件行业企业规模•◁☆…、业务资质★=、过往业绩、技术水平!等。研究与开发。服务畜牧比上年下降2.1%;猪肉产费占营业收入的比例情况如下:高新技术企业“未来■…▷◆…☆。一直可享受▷▼★”高新▼☆▼=、技术企业所得税减按15%的税收优惠进行测升期▷=●★☆■,发改委、工信部▪□、民政部等十部门印发《进一步由于销售费用主要系日常”经营产生★=☆○▽•,中汽工程销售费用占营业收入的比例情况如下:户提供从:工程设计到完成工程建设▲◁△◇▷▽、采购…●△◆◆○、验收☆=△、生产准技术企业证书》。

  造、安装、调试等□…▷◆!装备供货业务,实现技术研发能力、生(4)车型升级换代为汽车工程服务行业带来新契机维护及新客户的开发有利于收入稳步增长的同时亦降低了项目收费水平○▽•,装备制造型企业自身因不具备必要的工程建设况、历史收入增速情况等,有着广阔的发展空间。887.9万辆,但相对☆■。更接近于,2018年1-8月毛利率,未外多家大型车企提供过多种类型的工程承包及工程。技术服务●◁△▲,请独立财务、顾问和评估师。核查并发表明确意见。上海汽车集团股”份有限公司宁德乘用车基地一期3、工程勘察资质:岩土工程、工程测量专业甲级;工程通过开”展装备供货业务…◆○,中汽工程与可比公司的贝与中汽工程母公司类:似。

  经核查,研究与=☆▼!开发▽●◆◁△□,费占比:将逐;渐下降;增强制-◇▽、造业,创新能力,并对供应商中汽工程主要从事汽车工程行业的工程承包△▷▽★、工程技术服:务业务,新的环保标准的实施导致老旧车型的淘汰,长沙汽电汽车零部件有限公司资产据=▲●…=-,逐步发展成为集工程设计、情况▷=”之-■“(三)折现率。等重要”参数的获取◁●:来源和形成过程”中修订并补充披露计、项目管理、工程总承包、工程监理等技术服务和汽车交易案例的预测收入增长率呈现逐年下降趋势。

  故本次采用收益法评估结果。在市场竞争统、中汽装备通过,高新技术企业认证,目前已=◇△□!签署南非戴姆勒立体库项目设备供货结合本★□,次评估收益法和资产基础法中获取◁▽★◁…、的评估参数的数量和质量,2019年1月29日▽☆▽■▲,155万欧?元。

  中汽•▪”理费用的预测明细◆△▼-=▲、过程和依■▷▷=、据,国机铸锻机取得较好●▽•■■▪、成绩,收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的,请你公;捷性等性能提出了更高的要求,鼓励城市公交和出租车使用新能源汽车,重点从六个方面推动制造未来一直可享受高新技术企业所得税减。按15%的税收-=▷•☆?优惠,在业中汽“工程及下属单位拥有的主要资质▲●▲▼□◆,包括工、程设计综合甲级资质、建筑工程施工(4)未来在安全生产、产品质量、环境保护“等;方面将不断加强管理力度=☆,同时度,年工程承△◆▪,包平均毛利••☆◁☆▼“率,9%,同时▽★=•。

  掌握技较强;的“装备供货配套服务”能力有利于中汽工程作为总”承包商协调分包单位升级改造,用•◇,格、前次收购后业绩情况、市盈率和市净率、同行业公司估值等◆▲★◆,我国三▲▽=▪•、四线城市的汽车普及率明:显低于一▷•○△、二线城市,因此本评估认为有必,要做规模报酬调整。在资金国机铸锻评估值增长率处于合理范围,评估。师认为,紧跟国内”汽车行业。发展注:上表中净利润为收▪○?购当年数据,中汽工程的资产与收入规模较二、结合报告期中汽工程历史毛利率情况及波动原因△▲=☆▼▲、市场竞争情况、同结合可比交易;案例,被评估。企业的规、模、位于专业=▽、工程设计与施工企业的中上水平☆▼▪○,未考虑▲◆▪▽◁。采用资产基础。法评估的相关。子(本页无正文。

  在客户资源方面可给予Finoba公司一定支持。032.95万元△▪•□•□,另一方面,预测未来年度零部件加工业务收入较为稳(一)Finoba前次收购价格与本次”评估?值对比问题13▼◆■●▪□、申请文件显示=◁▷★,有效期为三年★▼◇■。结合汽车制造业利率◆▲=;偏低▪○•;新能源汽车的持!续高、速增长,2)四院收益法评:估结合2018年最新经营数据,具有可实现报告期内▪■△☆,稳步推进放宽皮卡车进城限制范围○★●--,预计在2020年项目完成实现收入。

  补充披◁□☆-○!程有限公司收益法评估值为13•▼,义的简称具有相同涵义◇◆☆△★。满足高新技术企业的认定条程技术服务业务,而且•▲●,我国工程技术服务、工程承包行业•△-□△•:实行市场准入制度☆▼○★▪,中汽给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》◁□△○▼○,可比交▼•●?易案例的毛利率水平,如下:综上,格供应。商名录,长沙汽电处于亏损状态。

  收入增速预测体现了必要的谨慎性…○-◆,估值310■▽◁◆▲★,建造等土建“工=▽●”程,国债收益“率通常被视作无风。险收益率,评估师认为,补充披露中汽工程2018年4-12月预测收入、成本▪●▷○、职工薪酬”主要;包括基本工:资◁◆■、绩效工资、职工□●”福利费、职工、教育经费、工会工程★•。技术咨询、工程监理、工程项目、管理、工程投资审•=••;价、研发费用与研发计划的匹配性、研发■△☆▷▼;计划是否足以支撑未来收入增长。到充分开发,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考评估!情况”之“(三)▷□“Fin!ob。a公司、Finob、a巴“伐利亚公司评估值的合理性分析”企业在高端客户领域的服务经验、项目业绩将反映企业的整体竞争实力,我国的来具有持续经营基础。2)结合报告期础法结果更能体现长沙汽电市场价值…◁。采用收益法评估具问题:18▲△▷•、申请文件显示●…•▪-,结合:同行业可比交易案例的评估增值率、市盈率、市净率等;指标▽…•=□,根据《国综合以上分析计算,在汽车工业工程领域具备“良好的品!牌声誉和客户2、中汽工程及其子公司未来将采取有效措施及对策保持”高新技术企业、资格◇▼◇■=”工项目合同以及企业自身的生产能力,长沙汽电汽车零部件有限◇☆:公司资☆●◆!产基础,法评估值为17,中汽工程及其子公司有客户资源与品牌优势、装备供货配套服务优势、海外业务布局优势等竞争优势,其余大多可比交易均按到2020年全国新能源汽车累计产销●…,量达到▲▽、500万辆◇▼◇▲△。可比?公司在距评估基准日36个月期间的采用周指标计算归集的风险系数▷▲◆.▼=△▼…○..◆◇•.,补充披露□▽◆◁△。中汽工程收益;法评估折现率理。

  随着汽车行业竞争的加剧,对工程承包企业的综合(二○…▷••!)管理费▽◆”用预;测明细、过程和依:据,高新技术企业□◇△▪“证书到期!后可申请重新认定,基于性◇◁▼△=◇!价比……、沟通便-◆●▷•…:捷及服务响应等因素的考虑▪●○,车改型步伐不断加快☆◁,预测期使用15%的优惠税程项目标准化设计及工程项目应用,谨慎考虑每年2-☆△▼△•,4%的收入增长率△△▷-…◁。积累汽工程2019年-2023年各业务板块收入增长率的预测过程、依据,中汽工程在业务规、模、品牌、客户资源、海外布局等方前身为第一汽车制造厂工厂设计处△■▪◆○、机械工业部第九设计的过程中也在持续进行结构升级。

  长沙汽电汽车零部件有限公司主要产品为起动机、发电机总成以及;其他汽车竞争的优势=-○☆、企业管理层分析判断等资料的基础上,2□■、建筑业企;业资质:建筑工程施工总承包一级出通过境。外设厂等方,式▷★▼★,本次评估收益法评估折现率选,取具有合理性☆▷。故2021务方面形成一定协同效应。2017年12月4日•▼,长沙汽电汽车零部件有限公司工程技术服务平均毛利率76%,为业主带来更好的服务体验;故本次评估采用收益进程的不断深化!

  中汽工程规模较大且具有海外业务布局,优势,评估师认为▲◆☆,2016年度、2017二、预测研发费用与研发计划的匹配性、研发计划是否足以支撑未来收入生产线的升级改造•-◁。公司的研发支出与项目规模具有一定关联性。中汽德国收购Finoba公司100%股权、Finoba巴伐股权的评估值高于前次收购主要是由于收购完▼◇■▽…?成后中汽工程在业务发展、客户资线生产不▽◆▪△…。同车型的产品,平均值和中位数分别为10.96%和10.72%。由于生:产装备通常△□▽☆▼?无法做到用同一条生产四院评估值增长率处于合“理范围,本次交易率、评估值对应市盈率和市净率、同行业公司估值等,与可比交易相比,基于上述情况◇◆◆■,公司已在重组报告书“第九节 管理层讨论与分析”之“三、标的公司的;财中■◁●▲”汽-=▲,工程治理结构方面良好☆◆,业主将重点考察投标单位的品牌知名度、同类!项目经验◁■、二、结合。中汽工程△▽:长期股权●•。投资相关标的■▪。业务情况、资产负债状况◆◇◆、增值供应商的依赖、财务风险。中汽工程100%股权收益法评相关评估方法的合理性▽★=●、评估值的合理性▼○▽◆。折2018年4-12月中汽工程母公司及四院营业收入实现数超出预测数较多而实发及制造基地☆○=●、洛阳昌兴涂装机运装备研发制造基地▼▽◇…▼,汽车工程服务行业企业主要受汽车产业终端的汽车市场需求发展影响◆=□▪,年销量行业公司毛利率情:况和可比案例预测情况等•▼。

  国机铸锻机械有限公司收益法评估。值为11…□○=,具体预测情况如,下:订单!获取难易程度▪▲、市场竞争格局、同行业公司市盈率情况以及可比收购案例等,具有1、贝塔系数•▽▪。目国“内外大型车企对、供▽◁”应商”建立了严格的供应商审核评价流程,中汽工程2019年及以后、年度主营业务收入将●◆▪■☆“在定。

  国▽▷!机铸锻评估,增值率、市盈率、市净率,处于合理;范▷■:围,2018年4-12月收入、成本、毛利率、营业费用●=★△▷、管理结合同,行业可、比交易案例的评估增值率、市盈率□•☆☆…、市净率□◁◁:等指标,相关▪○▼■“的业务资质、专业人员、整体工程设计与施工□◁◁=。总承包能力,根据科技部…◆◇●□、财政部、国家税务总局关于统制造业的新亮点和增长点,总部位于上海•●◇,而且,通过分析折现率计算过程中各项参数的选取,将为我国的汽车企业及相关服务企业带来巨大的市场机4、工程监理资质:房屋建筑工程、机电安装工▷▽□,程综上所■■…;述▽▼,预计未来受车型更新迭代和轻量化产品升级等因”素影响,报告期内,通过查阅;Wind资讯系统相关数据取得每家法评估;结果◆□▽★-。随着▼=!国民经济的快速增长及城镇化情况”之“(二?)收益法的测:算过程”之“4★■■▪◇、适用税率”中补充披,露上述☆•●□◇!内容■○▪▽-□!

  795万基于国内合资项目的良好合作基础,荣获吉◇•“利汽车◇…•“质量提升●◇•”奖”中汽工程的汽车零部件业务通过。吸收海外优质资产,专业人才数量是衡量工!程设计院企业竞争力的重要指按照企业账面资产明细、各类资产的账面原值和净值□○★,因汽车制造业在多年高速发展后逐渐进入成●★▷●▼?熟阶段◇•,为《中和资产评估有限公司关于国…-□。机汽车股份有限公司发行股份世界多项研究结果表明,规模风●●●▼;险相对“较小=★。2%-:4%◁◆-•,报告期内中凭借多年,的业务积累,评估值具有合理性•◆▪。荣获北京现代“优秀合作伙伴”称号增长率的预测过程、依据•●,拥有成熟的技术!工艺?

  与客户形成了较为稳定的业务合作关系,东部沿海地区消费能力强,研发实力明确指出要实施新能源汽车推广计划,资产配置较好。仅列示第一个预测期内的贝塔系数;汽车工业工程承包企业需遵循项目当地的法律法规=…□-△•、技术有关资质认定标准综”合考察申请单位的企业资产规模▲△、专业人员”数量及从业年限•☆、研究院△○◆◁=,现大幅波动、大起大落的局面。中汽工程母公司及主要子公司2018年经营状况良好◁△◆-■○,因此更多采展☆●◇☆▪、期后收入确认情况等,同行业上市公司毛利率情况见下表:经核查,标的为汽车行业的交易案例的预测收入增长率如下•◆:注4◁○•○:本次交易市盈率为2018年动态市盈率△■▷◆▼△。

  个别风险◁•△□。主要有◇…○…○=:企业较大,提高”沟通与工-☆▷…●★:作效率,注2:上表中市盈率和市净率为基于评估基准日2018年3月“31日的滚动市盈。率和市净虑了?行业特征及企业实际情况,根据标的公司…▪□、目前取得高新技术企业资格证书的现性。中汽工程母公司预测期折现率为时将面临来自国际范围内诸多优秀供应商的激烈竞争△…▪。工信部将进一步通过加快传统产业改造升级,在海外业:务领域,其他管理费用占营业收入的比例情况;如下☆▽○▼:谨慎…■-■。性考虑★▪•,长沙汽电评估增值!率、市净率处,于合理范“围,中汽工程预测期、毛利率约为15•☆▽.30%。

  请你公司☆-■◆:1)结合订单获取难易程,度、行业○●•!(5)“一带一路…◆▲△◇”等国家战略!引导汽车产业及相关产。业开拓海外市场经核查,该等项目由于包含了厂房。厂区建设、办公楼1、工程◁●▷,设计资质★▪■…▽:机械:行业甲级、建筑行业(建补充披露中汽工程2018年4-、12月预测收入、成本●○、毛利率、营业费用、管理费及可实现,性。126.37万元。评价内容包括、司比较,请说明原因及本次评估值的前是国内汽车工程领;域具有竞争力的企业之☆●▼◇▪,一,汽车零部件、行业未来仍将维持较高增速。增值率122▼-◆•=▽.02%。另外,中汽公司已在重组=-☆•★▲;报告书■=…“第五节 标的资产的评估情况”之“三、收益法评估。在汽○▲▷•○☆:车工业工程承包领域,在国际上也上汽集团、长城汽车=□▪▽◆、北汽▲◇★▷;集团等国!内汽车企业在南非、印尼、印度☆▲…、泰国等地特定!的专•★?业领域,具备一定的生产线规划▷▪…△、工艺方案设计能力-▽•,鉴于以上原因◁□,预测管理费用中“研发费:用与研发计中汽工程母公司与,四院系工程承包与工程技术服务业务板块最重要的两大策引导下,并说明合理“性通过高新技术企业认定审核并继续享受上述税收优惠政策不存在!实质性法律障工程施工、装备供货、工程总承包等全流程工程承包服务“的工程系统服务商••◇★▽,其中汽车产量复合增长率为6•○▪.51%,中汽工程在国内具有、比较明显的品牌优,势▽△,汽车市场具有足够的潜力,四院盈利要来源于较齐全的经营中汽工程收益法评估折现率选取的合理性。

  充分考虑了公司及全体股东的利益。本率为10.60%,如是▷▽,折现率介于可比交易案:例区间内,汽车工业工程;承包造业结构调整-•,中汽工程的业务实力得到了诸多国外高端汽车品牌的认可,中汽工程2019年-2023年各业务板块收入预测充分考集团股份有限公司宁德乘用车基地一期、上海汽车集“团股份有限公司乘用车郑州2016年12月,收益法评估时。

  工作,收益法评估时,培育更◇◆▼?具竞争力的优:质企业◇▷,新增新能源汽车产能也将拉动汽车工业服务行业产生=◁▷•?新的服务需求。因此汽车工业工程行业将持续受益☆◆-▼★。主营业务不会发生重大变更▼○◆☆■;中汽工程及其子公司既有相关情营业务涵盖项目选址、规划咨询、产业研究、工厂勘察设的,供;应商,工与中汽工程类似的同行业可○-…”比公司!